软银集团首席执行官孙正义(Masayoshi Son)
划要点：
- 1音讯人士称，孙正义对WeWork愿景的盲目达观，加上缺少应战者，使软银在1月份对WeWork给出470亿美元的过高估值。
- 2软银内部对WeWork持有不同观念的人士，包含尼克什·阿罗拉(Nikesh Arora)和阿洛克·萨马(Alok Sama)近年来现已离开了软银。
- 3音讯人士称，阿罗拉和萨玛几年前就审阅过WeWork，并主张在超越80亿美元估值时就不再向其出资。
腾讯科技讯 9月26日音讯，据外媒报导，同享作业空间巨子WeWork最近阅历了惨败，从推延IPO到本周免除亚当·诺依曼(Adam Neumann)首席执行官的职务。但是，假如软银集团仅仅像对待其他房地产公司那样对WeWork进行估值，而不是将其视为高增加的科技公司，这场失利或许可以防止。
那么，软银首席执行官孙正义(Masayoshi Son)和及其副手们是怎么判别WeWork价值470亿美元的，而公开市场出资者以为这个数字简直高出了4倍？据知情人士泄漏，答案是孙正义、软银总裁罗恩·费舍尔(Ron Fisher)和愿景基金（Vision Fund）首席执行官拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra)的充沛达观，以及孙正义周围缺少不同观念所造成的。软银发言人回绝置评。
判定软银堕入WeWork 470亿美元的估值窘境并不彻底公正，由于它在该公司的106.5亿美元出资中，只要10亿美元是以这个估值核算的。软银现已数次向WeWork出资，包含2017年的44亿美元出资，其时WeWork估值约为200亿美元。此前有报导称，这仍远高于WeWork或许的公开市场估值，后者曾跌至100亿美元。
WeWork低劣的上市方案是财政实际与孙正义“300年愿景”和他1000亿美元愿景基金长期出资出题相冲突的最新例子。据知情人士泄漏，孙正义对WeWork的达观心情一度遭到了尼克什·阿罗拉(Nikesh Arora)和阿洛克·萨马(Alok Sama)等人的对立。但2016年，在担任软银总裁两年后，阿罗拉离开了软银，据称此前孙正义告知他，他不打算在未来5到10年内辞去首席执行官的职务。
上一年曾有报导称，萨马在本年早些时候辞去了软银世界集团(SoftBank Group International)的总裁兼首席财政官职务，此前他被制止参加愿景基金的作业，这是一场奥秘的股东运动的成果，这场运动企图赶开萨马和阿罗拉。
据知情人士泄漏，尽管愿景基金近年来引入了包含迪普·尼沙尔(Deep Nishar)、杰夫·豪森伯德(Jeff Housenbold)和迈克尔·罗南（Michael Ronen）在内的资深银行家和出资者，但孙正义对出资的观念是仅有真实重要的，与曾经比较，他的决议遭到应战的或许性越来越低。
其间两位知情人士表明，阿罗拉和萨玛为软银出资WeWork做了很多前期的查询作业，并主张孙正义不要在2016年以80亿美元的估值出资WeWork。
但费舍尔和孙正义十分赏识诺伊曼的尽力，并在WeWork的扩张增加中看到了巨大潜力，以为该公司将十分合适作为愿景基金的出资方针。在一个需求很多增加资金才能在全球扩张的职业中，它是一家有或许占有主导地位的公司。WeWork在其IPO招股阐明书中引用了173次我国，其间大部分与其合资企业有关。WeWork在大中华区12个城市具有115栋修建，约占其作业空间总数的15%。
增加远景促进软银以极端活跃的情绪对WeWork进行估值。WeWork的竞争对手IWG的市值为36亿美元，曩昔12个月的收入为27亿美元，到达市盈率的1.3倍。而到2019年6月30日，WeWork的可比收入为26亿美元。软银对其估值为470亿美元，市盈率到达18倍。
据报导，米斯拉终究与费舍尔和孙正义到达共同，他们在2018年表明，WeWork将“在未来几年成为一家1000亿美元的公司”。并且增加时机好像的确存在。WeWork的S-1申报文件显现，从2016年到2018年，WeWork的收入增加了两倍多，到达18.2亿美元。仅在2019年上半年，销售额就到达15.3亿美元。但亏本也在加重，2019年同期约为6.9亿美元。
孙正义身边的其他人开端辩驳他对WeWork的达观估量，包含沙特的公共出资基金(Public Investment Fund)，该基金对将愿景基金的这么多资金投入一家公司感到不舒服。这导致孙正义在2019年撤回了160亿美元的注资方案，只进行了20亿美元出资。
与此一起，软银还企图为第二只愿景基金再筹措数十亿美元，对WeWork给出470亿美元的全体估值将标志着榜首只愿景基金正在竭尽全力。孙正义称，他的愿景基金有限合伙人本年早些时候现已获得了45%的出资报答，但其间包含WeWork和Uber等纸面收益，后者是软银的另一项大型出资，自上市以来市值很多蒸腾。
挨近孙正义的人士表明，他对WeWork的达观不是根据误导，而是树立在他的信仰之上。他信任，跟着时刻的推移，该公司将会获得巨大的财政成功，并且其他人也会以类似的眼光看待它。据知情人士泄漏，有媒体现已证明，摩根大通(J.P.Morgan)、高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)告知孙正义和诺伊曼，他们可以为WeWork找到600亿至1000亿美元的买家。
在纽约大学斯特恩商学院教授企业财政和估值的阿斯瓦特·达莫达兰(Aswath Damodaran)在承受采访时说：“基本上，他们支付了470亿美元，由于他们以为自己可以推进WeWork快速增加。在IPO之前被抛出的那种数字是很棒的。因而，我以为软银变得更贪婪和愚笨，他们以为470亿美元物有所值，由于IPO火烧眉毛，人们会看到他们支付了多少钱。这是高傲和贪婪的结合。”
达莫达兰在一篇博文中表明，他对WeWork的估值为140亿美元，并指出WeWork具有近240亿美元的“惯例”债款，或许面对经济低迷的危险，然后影响到增加预期。他还指出，WeWork最挨近的竞争对手IWG(前身为Regus)最近的运营利润率约为11%。假如WeWork未来几年的利润率类似，那么该公司估值挨近400亿美元的或许性微乎其微。
达莫达兰写道：“关于WeWork的价值是否可以到达400亿美元、500亿美元或更多的问题，答案是有或许，但只要当该公司可以供给远高于平均水平的利润率，一起坚持高速增加的情况下，这样的假定才有或许成为实际。” （腾讯科技审校/金鹿）
