编者按：本文来自微信大众号“志象网”（ID：passagegroup），作者Andolini，36氪经授权发布。
10月中旬，印度连锁酒店OYO宣告取得15亿美元新融资。依据该公司的声明，此轮融资往后，OYO的估值将再度翻番，继Paytm之后，成为印度另一家百亿等级的独角兽。
关于现在“流年不利”的软银而言，这不啻一针强心剂，足以让孙正义稍事喘息。
本年Uber流血上市，不过数月，市值“跌跌不休”不断缩水。近来WeWork的IPO又受波折戟，估值“膝斩”。孙正义的眼光、软银的出资战略均遭到广泛质疑，以至于孙正义因出资成绩远未到达预期而“感到羞愧和急迫”。
2012年，年仅18岁的李泰熙(RiteshAgarwal)在印度的奥里萨邦创办了Oravel，这便是OYO的前身。时至今日，这家公司也才只是7岁，而创始人本年不过25岁。
2015年8月，OYO发动B轮融资，从软银集团那里筹措到1亿美元。尔后，孙正义的软银简直呈现在OYO后续的每一轮正式融资名单中，且不断加码。
而OYO也的确没有让孙正义和软银绝望。只是用了7年，它就开展成印度最大的经济型酒店预定途径，在全球10多个国家和500多个城市开展事务。2017年，OYO进入我国。2年后，OYO在我国就具有了10000多家酒店、50多万间客房，续约率到达97%，并成为国内最大的单品牌酒店。
但“誉满天下，谤亦随之”，本年年中以来，OYO我国频频裁人，高管如走马灯般络绎离任，一时争议四起。
在WeWork的危机迸发之后，外界又将目光聚集于OYO身上。通行的观点是，OYO的呈现，关于整个酒店职业具有颠覆性含义，但惋惜的是，迄今依然丑陋到任何盈余点。
其竞赛对手RedDoorz等公司，也以WeWork为殷鉴，挑选了更为“清醒”、“健康”的融资与扩张方法，凶相毕露图谋超车。
内忧外患，前狼后虎，OYO会负重进化为“软银之光”，抑或是步Uber的后尘？
估值翻番，方针是成为全球最大的连锁酒店
早在10月初，就有外媒报导称，印度酒店连锁OyoHotels&Homes正从其创始人RiteshAgarwal、日本软银集团(SoftBank)以及其他出资者那里筹措15亿美元资金，一起向国外商场扩张。
尔后不久，OYO便宣告取得15亿美元新融资，并将使用资金拓宽包含美国、英国在内的海外商场。
依据彭博社的音讯，公司创始人RiteshAgarwal作为本轮融资的领投者，出资近7亿美元购买该公司发行的新股。软银（SoftBank）和红杉印度（SequoiaIndia）等出资组织将供给其他的出资金额。
Agarwal在购买OYO的新增股份之外，还方案购买OYO现有出资者手中的部分股份。OYO现有出资者手中现在持有价值约为13亿美元的股份。这位年青的创始人本年7月登上了新闻头条，他方案斥资20亿美元，将自己在该公司的股份从约10%提高到30%。
据知情人士泄漏，日本银行瑞穗金融集团(MizuhoFinancial)和野村控股公司(NomuraHoldingsInc.)正在为Agarwal的股票收买供给资金。OYO标明，Agarwal正在从LightspeedVenturePartners和SequoiaIndia手中购买部分股票，并将经过一家名为RAHospitalityHoldings的实体进行买卖。
7年前，Agarwal创办了这家草创公司，其时他才十几岁，大学停学，揣着菲薄的预算环游印度。在住酒店的时分，由于缺少规范，他的体会很不安稳，极端糟糕。但他也从此发现了商机，发动了其在线酒店服务。
现在OYO的方针，正是为旅行者供给始终如一的体会。其服务掩盖80多个国家和区域的120万间客房，其间包含我国的50多万间客房。OYO于本年早些时分进入美国商场，现在在60个城市具有7500间客房。
OYO首要是与酒店业主签约，然后协助他们晋级从澡堂设备到家具和床上用品等设备，为他们供给床布和洗漱用品等规范化用品，以及训练职工等支撑。OYO雇用了数百名专业人员，他们依据大约200个要素评价酒店的体现，包含从床垫和亚麻布的质量到水温等。
为了取得房源，以及将其打上鲜红色的OYO标志，大大都酒店运营者有必要赞同面目一新，这一般需求大约一个月的时刻。
尔后，OYO就能够从每次预定中取得大约25%的分红，而其酒店的客房定价一般在25美元到85美元之间。
该公司最近几个月一向在活泼推进印度以外商场的拓宽。本年6月，OYO首席运营官AbhihavSinha在接受媒体采访时标明，公司将在全球15到20个重要国家开展事务。
本年5月，OYO在美国以4.1亿美元的价格成功收买总部坐落阿姆斯特丹的休假租借公司“@Leasure”；而就在本年四月，OYO又成功得到了Airbnb的出资；本年8月，公司还收买了坐落拉斯维加斯的HootersCasino酒店。这些收买让出资者们兴奋不已，OYO俨然正在成为操纵酒店业的未来霸主。
图注：OYO的并购前史
此外，OYO在中东、我国以及拉丁美洲也都开设了酒店事务。
2018年10月30日，OYO在进入我国一周年之际发布数据：OYO在全国292座城市运营6700多家酒店，办理31万间客房。
本年OYO又发布了一组惊人的数据：到2019年5月底，OYO酒店在我国具有超越10000家酒店、50万间客房，续约率到达97%，现已成为国内最大的单品牌酒店。其2019年的方针是掩盖全国1500多个城市，2万多家酒店。
创始人乃至放话称，2023年要开展成为全球最大的连锁酒店集团。
图注：OYO我国每日总店数
红杉本钱印度咨询公司（SequoiaCapitalIndiaAdvisors）的董事总经理MohitBhatnagar曾向媒体标明：“OYO带来了两大改动——高效改造现有酒店和对物业办理的科技赋能，这些都为OYO在未来成为全球最大的连锁酒店奠定了根底。”
Agarwal在一份声明中标明：“咱们真的信任，咱们将能够在印度之外树立真实的全球品牌，一起保证事务高效运转，并有清晰的盈余途径。”
依据该公司的声明，此轮融资往后，OYO的估值将再度翻番。100亿美元的估值，也使OYO成为印度最有价值的草创公司之一，仅次于数字付出前驱Paytm的母公司One97Communications。
值得一提的是，软银也参加出资了印度估值最高的草创公司Paytm，后者的估值约150亿美元。近年以来，软银的出资提升了OYO、Paytm以及同享作业空间公司WeWork的估值。
软银的出资成为负面品牌？
近来，在WeWork的IPO折戟、估值“膝斩”之后，人们将注意力搬运到了OYO的估值上。后者也是软银的出资组合公司之一。这家总部坐落班加罗尔的酒店连锁，一向是印度草创企业的成功模范之一。
OYO创始人RiteshAgarwal进行了一系列买卖，以看似过高的估值收买了几家前期出资者的股份，其间包含光速创投（LightspeedVenturePartners）和红杉本钱（SequoiaCapital）在印度和东南亚的出资部分。可巧的是，他购买这些股份的资金，来自与软银关系密切的几家日本金融组织。
仅有的坏音讯是，据一位知情人士泄漏，红杉我国分公司签署了一项协议，方案出资OYO在我国的事务，但终究的决定是不出资。可是比较15亿美元的融资，只能说是无伤大雅。
虽然尚不清楚由软银支撑的WeWork和OYO的开展会发生什么样的连锁反应，但现在构成的影响，或许现已向太平洋两岸的年青科技草创企业及其支撑者敲响了振聋发聩的警钟，令他们坚持清醒。
迄今为止，软银在科技范畴的做法是，经过向出资组合公司供给远多于任何其他对手的资金来消除竞赛。软银供给的资金，能够使被投公司敏捷扩展规划，树立近乎无敌的商场主导地位。这与亚马逊、谷歌或阿里巴巴等闻名科技巨子在各自商场范畴中所做的相似。
可是，这些由软银所支撑的公司，现在或许正在失掉其“无敌光环”。由于商场对软银和愿景基金向年青的草创企业供给无量本钱的才能失掉了决心。
此前，关于创业者来说，软银的资金一向十分诱人。其他出资者一般不会向现金缺少的企业家供给更高的估值，尤其是在印度，由于印度国内的危险本钱比较匮乏。
但一位新加坡的印度危险出资家标明，接受了软银的资金，“企业家们就走上了跑步机”。鉴于商场遍及对软银为这些公司开出的估值持怀疑态度，软银的估值就“成了悬在你头上的一把剑”。
事实上，许多创业者标明，软银的出资现已成了一个负面品牌。
与其他出资者组成的联盟，能够比软银更有效地协助草创企业在竞赛日益剧烈的环境中生计。这些联盟能够使年青的草创公司坚持更多的控制权，并且防止可怕的“跌落轮”——也便是其最新的估值低于前一轮。
调查一下与OYO竞赛的一家连锁酒店，就能够发现环境发生了怎样的改变。
新加坡连锁酒店RedDoorz的创始人AmitSaberwal最近标明，他期望该区域科技范畴的融资方法更新颖、更加镇定清醒，如此他和他的公司也能够成为受益者之一。
Saberwal是印度最早和最大的消费互联网公司之一MakeMyTrip的前期职工，他得到了一些大型出资者的支撑，其前期支撑者包含世界银行的国际金融公司、萨斯克汉纳出资集团和AsiaPartners（新加坡成长型股权出资公司）。
但新加坡的一位前期出资者标明，一开端“Reddoorz融资十分困难”。“咱们的竞赛对手都成了OYO的出资者。咱们有必要找到能够与软银竞赛的出资者。就算是在一个月之前，仍无人知晓该怎么与软银抗衡。”
可是，跟着软银继续将资金投入旗下一些亏本的出资组合公司（不久前软银向WeWork供给了95亿美元的救助方案），竞赛对手看到了期望。软银及其出资组合公司所接受的压力，再加上软银在竞赛不太剧烈的商场并不活泼，意味着那里有更大的生计时机和开展空间。
关于RedDoorz而言，这意味着它不会直接在本国商场上与OYO硬刚正面，而会挑选在印度尼西亚等第三方商场和东南亚其他区域与OYO赛跑。
除了Saberwal，新加坡的大都企业家和危险出资家都信任，印度的押注不如印尼和东南亚的机会那样令人信服，这一点终究将被证明。印尼和东南亚的人均GDP较高，根底设备更好，贸易保护主义没有那么严峻，并且竞赛也不那么剧烈。
“印度的估值过高了，”Saberwal先生在概述OYO的海外扩张时说道，“而东南亚在技能和本钱方面都方兴未已。”
Saberwal对OYO的应战能否成功尚有待调查。他的商业形式还需求技能和资金来一步步履行、验证。
不过，假如竞赛环境变得越来越公正，也不再会被无限资金的虚幻许诺打鸡血，那对RedDoorz和其他玩家来说都是健康有利的。
事实上，关于科技范畴来说，现在是一个更加清醒的年代，人们应当为此额手称庆，而非一味失望。假如现在就刺破部分泡沫，将其从职业中铲除，那今后就不大或许呈现像WeWork相同的剧烈估值动摇。这件事能够说是有百利而无一害。
“重财物化”的前车之覆
除了WeWork泡沫幻灭引发创投界的反思、质疑，除了竞赛对手的迂回作战、稳扎稳打，OYO无与伦比的增长速度，也无法掩盖许多隐忧。
这首要与OYO的“初心”有关。
印度的低端酒店比较涣散，环境脏乱差，没有规范化的服务，OYO创始人RiteshAgarwal针对这一点，瞄准低端商场进行整合，为用户供给低本钱和相对规范化的酒店服务，并经过APP和OTA途径为酒店进行导流。
如影随形的，是分量不重质、品牌调性十分弱的痼疾。
现在在我国，OYO对外声称采取了轻改造、低收费的加盟形式。从OYO的加盟条件来看，可谓是完全无门槛、超低抽成形式。而据相关媒体此前的报导，OYO的加盟店大多在加盟前都运营困难，且相关手续不完备：酒店的消防、特行和卫生这三个证，上述60%的OYO加盟商或许都有缺失。这意味着，他们随时或许歇业或关闭。
OYO前沈阳效益总监姜宏浩从前标明，2018年OYO的高管到沈阳出差，包含COO、CHO、酒店办理学院院长等一行人，都没有入住OYO旗下的酒店，而是别的一家四星级宾馆。
OYO在印度和我国主打低端廉价酒店，也便是比七天、如家还要再低端一级的酒店。在外界看来，OYO很像是酒店职业的“拼多多”。
但OYO的做法或许是在与职业微观环境各走各路。
以我国为例，现在我国经济型酒店的增速下行，华住、铂涛、如家等纷繁转战中高端商场。从美国、欧洲的开展进程来看，也标明在这个阶段开展中高端酒店才是明智之举。
在此刻撮合很多的低端商家加盟，对OYO的本钱和品牌都是巨大的损耗。据报导，OYO正在付出很多保底费用来留住酒店加盟商。从RevPar看得出，OYO比较如家有3倍的距离，这样的无脑补助无疑对OYO来说将是一场长年累月的本钱噩梦。
而另一方面，在我国顾客眼中，很多的低端酒店现已把OYO品牌定性为廉价酒店的代名词，OYO的高速扩张将无法继续供给“优质体会”。
与此一起，OYO的办理不善也一向为人诟病。
还是以我国商场为例。从团队构成来看，OYO我国的首要办理和作业人员来自同享单车和外卖系，并无首要酒店运营办理人员，导致其本身事务了解和运作才能过于粗暴。
OYO上海总部的一位前技能人员标明，OYO内部存在“阿里系、摩拜系、ofo系、驴妈妈系……”等，各占山头、相互推锅、作业唐塞的状况时有发生。
上一年巅峰时，OYO每月入职1000名新职工，仅是我国区CXO就有6位之多，各类总监高档总监职位空缺三位数。可是，其国内的相关负责人也只是是履行层，所谓CXO经常被印度人驳回，乃至没有权限批阅超越5位数的金钱。
在我国，OTA途径是酒店职业无法绕过的坎儿。早在2013年，7天酒店创始人郑南雁就在一次职业大会上敏锐地指出，酒店集团未来最大的对手是OTA。
2019年5月，OYO宣告每年向美团付出保底4亿元（每家店5万元，8000家酒店）的通道费；每年向携程付出将近2亿元的通道费。除此之外，OYO仍将向美团和携程别的付出约20%的佣钱。
巨额签约费加上20%通道费，结合前文说到OYO仅3%的签约抽成，这意味着每一单OTA流量，OYO就要付出客单价的17%，压力不小。但OYO别无挑选。此前，各大OTA就曾一致封杀OYO和其很多加盟酒店，强逼OYO退让。
不止在我国，2015年，OYO还曾遭印度本乡三大OTA途径封杀。不过印度OTA竞赛剧烈且商场紊乱，2018年最新的OTA商场浸透率仅为29%，OYO其时并未遭到太大的冲击。跟着OYO的强大，OYO和国内的华住、7天相同，依托海量用户构建了自有的会员系统，逐渐摆脱了OTA对其的影响。
但2019年，OYO与MakeMyTrip达到战略协作，OYO将付出15%-25%的通道费给予MakeMyTrip。值得一提的是，携程现现已过和Naspers集团的股权置换,成为MakeMyTrip最大的股东。
而跟着很多资金的进入以及本身开展，现在的OYO也好像孙正义附体，开端了张狂扩张、大举烧钱的豪赌运营。
自上一年以来，OYO进行了一系列的战略性收买和事务重组。本年9月，OYO还收买了艾哈迈达巴德的一家四星级酒店。一起OYO的母公司Oravelstay还与其最大的出资者软银协作成立了两家新的合资企业——MountainiaDevelopersandHospitality和MyPreferredTransformationandHospitality，后者由软银控股。
依据对外发表的文件，MountainiaDevelopers将被用于为OYO收买新的酒店。该公司的事务将包含购买开发完善的房地产设备和土地，以开发新的酒店。
OYO旗下还有一家实体公司AlcottTownPartners，它办理着一切的物业——包含酒店、联排别墅、民宿等，并对职工进行技能知识和酒店办理战略方面的训练。
现在的OYO，现已不只是是经济型酒店途径，更有多项事务加持，包含经济型酒店、精品住所、高端住宿、联合生活空间等，乃至还供给婚宴服务和企业解决方案。虽然这些服务的商场动态和商业形式都天壤之别，但OYO却以为，一起进入这些细分商场没有任何不当。
从出资战略上来看，OYO实际上现已越来越“重财物化”，这与WeWork租房买房变身重财物类公司十分相似，一起也更令人质疑盈余问题。本年7月，Agarwal就曾回绝谈论《华尔街日报》关于OYO何时盈余的相关内容。
针对OYO最近的融资，也有业内人士发出了质疑的声响：Agarwal现已无法找到新的组织出资者。该业内人士标明，组织出资者现在对出资OYO会更加慎重。
